Deutsche Banken von der EZB angegriffen. Alles Schuld der Inflation

Posted On: November 16, 2021

Deutsche Institutionen sind aus einer dunklen Jahreszeit zurückgekehrt, bestehend aus Verlusten, nuancierten Ehen und mit Derivaten vollgestopften Budgets. Deshalb befürchten sie, dass eine Rückkehr der galoppierenden Inflation die Anstrengungen und damit die Erholung der Wirtschaft zunichte machen könnte, wie das Feuer des Vorstandsvorsitzenden der Deutschen Bank Sewing gegen Christine Lagarde und ihre Geldpolitik zeigt.

Die deutschen Falken sind zurück, die altmodischen. UND Christine Lagarde, Präsident der EZB, ein Problem haben könnte. Es war am 8. September, als der Gouverneur der Bundesbank, der Deutschen Zentralbank, Jens Weidmann (der zum Jahresende nach 10 Jahren die Führung der Buba verlassen wird) forderte Frankfurt auf, bei der ultralockeren Geldpolitik, die als Nährboden für Inflation gilt, die Handbremse zu ziehen. Es sei an Konjunkturimpulse erinnert, die im Wesentlichen auf einem Programm zum Kauf von Wertpapieren im Wert von 1.850 Milliarden Euro beruhen und die Zinsen auf null oder knapp darunter genagelt werden. Eine keineswegs unterschwellige Botschaft, die die Kluft zwischen dem deutschen Kreditsystem und dem Eurotower nur unwesentlich vorweggenommen hatte.

DEUTSCHE SPÜLE

Diesmal betrat ein weiteres Schwergewicht das Feld, der Vorstandsvorsitzende der Deutschen Bank, Christliches Nähen. Der Mann an der Spitze der ersten deutschen Bank, vor drei Jahren an den Haaren gefangen und vor dem sicheren Knacken gerettet, nach jahrelangen Jahresabschlüssen im Tiefrot und vollgestopft mit Derivaten und Giftprodukten. Vor allem aber an der Spitze des mächtigen Bundesverbandes deutscher Banken (Agb), dem Zusammenschluss Deutscher Banken, unserem Abi.

Der Manager zeigte die Karten und griff Lagarde und ihre Geldpolitik direkt an. „Das vermeintliche Allheilmittel der vergangenen Jahre – niedrige Zinsen bei scheinbar stabilen Preisen – hat seine Wirkung verloren, jetzt kämpfen wir mit den Nebenwirkungen. Die Geldpolitik muss dem entgegenwirken, und zwar so schnell wie möglich“, sagte er. „Die Folgen dieser ultralockeren Geldpolitik werden immer schwieriger zu korrigieren sein, solange die Zentralbanken ihren Kurs nicht umkehren“, so der Banker.

Und dafür solle Lagarde sofort handeln, „besser früher als später“. Die Bedeutung ist klar, bei Inflation gibt es wenig zu scherzen und die Geldkosten weiterhin zu niedrig zu halten und Liquiditätsinstitute zu stopfen riskieren sie einem Tsunami von Krediten auszusetzen, deren Möglichkeiten alle überprüft werden müssen. Vor allem, wenn eine Überhitzung der Preise die ersten Erholungen der kontinentalen Volkswirtschaften nach der Pandemie auslösen würde. Es gibt jedoch ein Problem: Der ehemalige Direktor des IWF, heute an der Spitze der EZB, will nichts davon hören, dass die Ruder vorzeitig ins Boot gezogen werden.

DER GLAUBE IST WEIT WEG

Kurz gesagt, Lagarde wird nicht tun, wie Jerome Powell, scheidender Gouverneur der Fed, bestrebt, das ein für alle Mal zu beginnen sich verjüngend (die Loslösung von Stimuli und die Rückkehr der Zinssätze auf Marktniveau). Die Politik der EZB wird sich in den kommenden Monaten nicht radikal ändern, wie die Entscheidung über die Verlängerung des im März 2022 auslaufenden Pepp zeigt, die erst im Dezember getroffen wird. Und auf jeden Fall, auch wenn es die Szene verlassen sollte, werden die Käufe von Staatsanleihen in anderer Form fortgesetzt. Vor allem: Die Zinsen werden weder vor 2023 noch danach sinken. All dies, weil „insgesamt erwarten wir weiterhin, dass die mittelfristige Inflation unter unserem neuen symmetrischen Ziel von 2 % bleiben wird“. Übersetzt ist Inflation ein Problem, aber nicht so groß. Zumindest nicht vorerst.

DIE VERGANGENHEIT (UND GEGENWART) DEUTSCHER BANKEN

Die vielleicht richtigste Lesart des deutschen Ausbruchs liegt in der Angst der deutschen Banken selbst, die Vorteile der nach dunklen Jahren durchgeführten Reorganisation zu verlieren. Angefangen bei der Deutschen Bank selbst, die bis 2014 nach einigen Schätzungen Derivate im Bauch hatte, die sich auf 54 Billionen belaufen. Es ist nicht verwunderlich, dass das deutsche Kreditinstitut 2019 nach dem sensationellen Scheitern der Hochzeit mit der zweiten Bank in Deutschland, der Commerzbank (15% im Besitz des Bundes), Verluste in Höhe von 5,3 Milliarden Euro veranschlagt hat, um dann das Licht ins Licht zu rücken 2020 mit einem Gewinn von 113 Millionen.

Also alles weg? Es scheint, solange wir die EZB und die Inflation nicht hineinstecken. Im dritten Quartal erzielte die Deutsche Bank im dritten Quartal 2021 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn von 194 Millionen Euro, ein Plus von 6,6% gegenüber 182 Millionen im Vorjahr und über den geschätzten 135 Millionen Euro. von Analysten. Dies ist das fünfte Ergebnisquartal in Folge, die längste positive Serie seit 2012. Der Umsatz belief sich im gleichen Zeitraum auf 6,04 Mrd. € nach 5,94 Mrd. € im Vorjahreszeitraum. Der Gewinn vor Steuern betrug 554 Mio. Euro (+ 15% gegenüber dem dritten Quartal 2020).

Und Commerzbank? Gute Nachrichten, auch hier, nach einem spannenden 2020 oder einem Verlust von mindestens 2,9 Milliarden Euro, verglichen mit dem Gewinn von 585 Millionen Euro, der im Vorjahreszeitraum erwirtschaftet wurde. Und Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 800 Mio. € und Firmenwertabschreibungen in Höhe von 1,5 Mrd. €, bei denen über 400 Filialen geschlossen wurden. Im letzten Quartal 2021 erzielte die deutsche Bankengruppe einen Nettogewinn von 403 Millionen Euro, gegenüber einem Verlust von 60 Millionen im dritten Quartal 2020 und einer Markterwartung von 245 Millionen Euro. Das Betriebsergebnis belief sich auf 472 Millionen Euro nach 168 Millionen im Vorjahr. Der Umsatz lag mit 2,06 Mrd. € ganz auf dem Niveau des Vorjahres von 2,033 Mrd. €. Die deutsche Angst, dass die Inflation die Erholung auffrisst, ist nun erklärt.