Es 10-jähriger BTP-Bund-Spread Besonderes Augenmerk wird erneut auf das Made in Italy und die Weltfinanz gelegt, Hand in Hand mit der Angst vor den Märkten oder auch nur der Sorge um die Zukunft der Draghi-Regierung.

Es ist nicht „nur“ die Inflation in Italien und der Eurozone und die wachsende Überzeugung, dass die EZB von Christine Lagarde zwangsläufig gezwungen sein wird, aggressiver zu werden, um diejenigen zu schikanieren, die in italienische Papiere investieren.

Quirinalrisiko für Draghi, die entscheidende Bedeutung der Kontinuität seiner Regierung

Es gibt das Damoklesschwert der Präsidentschaftswahlen, das Risiko, dass Draghi am Ende vom Palazzo Chigi zum Quirinale an die Stelle von Sergio Mattarella wechselt.

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„Das Gespenst, das in den Handelsräumen lauert, ist das einer neuen Normalität ohne stabilen Fixpunkt wie Draghi. Die Betreiber sprechen offen darüber und verstärken den Alarm, der vor zwei Tagen von der Finanzzeit, die Referenzzeitung für Finanzen. „Die Ressourcen des NRP und Strukturreformen hängen von ihm und von seinem Ruf ab“, warnt Massimo Trabattoni, Chef von Kairos‘ Equity Investments und fasst die Denkweise der meisten Investoren zusammen“, heißt es heute in derArtikel von La Stampa zum Thema „Drachenfaktor“.

Faktor Draghi, Draghi-Effekt: Inzwischen ist klar, dass die alleinige Präsenz von Super Mario Italien mit dem Risiko spekulativer Angriffe verbindet, die eine Garantiefunktion und im konkreten Fall einen Schutz gegen Ausbreitung übernehmen.

Immer zeigt La Stampa den Blick auf Goldman Sachs:

„Laut einer von Filippo Taddei unterschriebenen Notiz von Goldman Sachs wird Draghi etwas eher im Palazzo Chigi bleiben als beim Aufstieg zum Colle. Dieses Ergebnis, so wird unterstrichen, „hat die höchste Wahrscheinlichkeit der Kontinuität der Politik, schnellere Umsetzung des Recovery FundUnd vor allem „die geringste Wahrscheinlichkeit“ einer baldigen Rückkehr an die Urnen“.

Wenn dagegen „Draghi zum Präsidenten der Republik gewählt würde, erklärt Goldman Sachs, würde die Bildung einer neuen Exekutive“ wahrscheinlich eine nicht zu vernachlässigende Verzögerung im Recovery Fund bewirken, auch wenn wir nicht damit rechnen würden vorgezogene Wahlen„. Was, obwohl es ein unwahrscheinliches Szenario ist, zu erheblichen Verzögerungen beim Einsatz des Recovery Fund und einem größeren Druck auf den italienischen Staatsanleihenmarkt führen könnte. Mit anderen Worten: die Rückkehr des „Länderrisikos“, bisher durch die Interventionen der EZB aufgehoben“.

In den letzten Stunden sprach der Sekretär der Demokratischen Partei über die Bedeutung des Verbleibs des Premierministers, wo er ist Enrico Letta, im Interview mit Corriere.it:

„Ich denke, es ist sehr wichtig, dass 22 ein Jahr ist, in dem wir uns auf Prioritäten konzentrieren. Es wäre falsch, wenn nächstes Jahr ein Jahr der politischen Krise mit Wahlen wäre, unser System erlaubt keine schnellen Wahlen, eine Krise und vorgezogene Wahlen würden 6 Monate Blockade bedeuten, das können wir uns nicht leisten“.

Kontinuität also der Draghi-Regierung. Zu den vorgezogenen Wahlen sagte Letta: „Es steht mir nicht zu zu sagen, es ist sehr wichtig, dass der Kampf gegen die Pandemie weitergeht, Italien ist das sicherste Land, ich bin zufällig in den Rest Europas gegangen und Italien gilt als Beispiel, Wir müssen in diese Richtung weitergehen und dann gibt es das Haushaltsgesetz, die Belebung der Wirtschaft und des Konsums e die große PNRR-Frage, Prioritäten, die für das ganze nächste Jahr gelten müssen“.

Mario Draghi, der „politische Technokrat“ und die mächtigste Person Europas

Ein kürzlich erschienener Politico-Artikel befasst sich mit der Bedeutung von Mario Draghi für Italien. Drachen, das „Politischer Technokrat“ wie es definiert wird, „die mächtigste Person in Europa, an der Spitze Italiens“.

„Seit dem Brexit fehlt der Europäischen Union eine dritte Macht, die sich Paris und Berlin widersetzen könnte. Mit Draghi hat Italien einen Führer, der in der Lage ist, das Land im Moment ins Herz der europäischen Angelegenheiten zu ziehen Abschied von Bundeskanzlerin Angela Merkel es schafft Platz für ihn, de facto der Führer der Europäischen Union zu sein, zumindest in wirtschaftlichen Angelegenheiten. Und dies – so heißt es in dem Artikel – wird insbesondere dann gelten, wenn es Draghi gelingt, das Bündnis mit dem französischen Präsidenten zu festigen. Emmanuel Macron und mit Merkels Nachfolger Olaf Scholz, Schaffung eines Zentrums-Trios, das „ganz Europa“ drastisch verändern könnte.

„Draghi sind Widrigkeiten nicht fremd – es geht weiter – Er verlor beide Eltern als er noch ein Teenager war, ein Faktor, der ihn zwang, früh erwachsen zu werden. Er hat am MIT Wirtschaftswissenschaften studiert und einige Zeit bei der Weltbank verbracht. Danach arbeitete er für das italienische Finanzministerium, für Goldmann Sachs, für die Bank of Italy und die EZB. Ein 74-jähriger akademisch ausgebildeter, zurückhaltender (Draghi) ist am besten dafür bekannt, die Finanzmärkte als EZB-Präsident im Jahr 2012 zu stabilisieren, als er diesen Satz aussprach. „was immer es braucht“ pro salvare l’euro“.

Was geschah: „Der Euro hielt während Finanzkrise und Schuldenkrise“.

„Jetzt steht Draghi noch immer unter Druck – fährt der Artikel fort – Italien ist der Nutznießer der größten Tranche der Recovery Fund NextGenerationEU der Europäischen Kommission und bereitet sich auf 191,5 Mrd. Wenn er erfolgreich ist, wo viele Premierminister gescheitert sind, würde Draghi als derjenige in Erinnerung bleiben, der endlich das Rezept gefunden hat, um das Land aus einer mehr als 20 Jahre andauernden wirtschaftlichen Depression zu befreien. Ebenso wichtig wäre, dass dies die Wirksamkeit der Entscheidung der EU demonstrieren würde, gemeinsame Schulden auszugeben, um den Ländern zu helfen, sich von der Coronavirus-Krise zu erholen“.

„Der Erfolg – ​​so Politico – ist keineswegs garantiert. Von Nachteil ist auch Draghis Rolle als Außenseiter in der Politik. Ohne eine eigene Fraktion bleibt (Draghi) von den großen europäischen politischen Familien und von den Treffen vor dem Gipfel ausgeschlossen:Er ist ein fantastischer General, aber ein General ohne Soldaten, sagte ein europäischer Diplomat aus Brüssel über ihn. Auch seine ersten Monate als Premierminister zeigten eine gewisse Naivität im Umgang mit geopolitischen Themen. Er brauchte Monate, um den Konflikt mit dem Widerspenstigen beizulegen Presidente della Turchia Recep Tayyip Erdogan, eine zentrale Figur im Konflikt in Libyen, nachdem er ihn als „Diktator“ bezeichnet hatte. Er stellte sich auch ins Zentrum der politischen Großmächte, nachdem er zum G20-Gipfel aufgerufen hatte, nur um zu sehen, dass China und Russland ihre Führer nicht entsenden.

„Dann ist da noch die Tatsache – schließt Politico – dass er es tut ein Wettlauf gegen die Zeit. Italien muss bis 2023 politische Wahlen abhalten, bei denen Draghi mit ziemlicher Sicherheit nicht antreten wird. Und als Mann ohne Partei würde er sowieso immer noch kämpfen, um zu gewinnen. Gleichzeitig fliegt die extreme Rechte in die Wahllokale und droht, ihre Agenda neu zu setzen. Sofort wurde sein Name in Verbindung mit einem erwähnt mögliche Kandidatur für das Präsidentenamt (der Republik), eine weitgehend zeremonielle Rolle, die in erster Linie ein Garant für politische Stabilität und verfassungsmäßige Ordnung ist. Diese Stelle, die einer siebenjährigen Amtszeit entspricht, muss im Januar besetzt werden. In der Zwischenzeit könnte das italienische Parlament gezwungen sein, zwischen Dragons, die das Land für die nächsten Monate führen, oder Draghi, die das Land für den Rest des Jahrzehnts führen, zu wählen.

Inzwischen ist der Draghi-Effekt bei italienischen Staatsanleihen praktisch verschwunden, wie die Grafiken und Zahlen zeigen: Die Differenz zwischen den Zinsen italienischer 10-jähriger Staatsanleihen und den Zinsen deutscher Bundesanleihen mit gleicher Laufzeit ist von mindestens 90 Basispunkte im Februar im Zuge des „Draghi-Effekts“ bei 135 Basispunkten, Rekord seit Oktober 2020. Der Ertrag von BTPs wandert knapp unter 1%, mehr als das Doppelte des Tiefststands von 0,45 % im Februar.

Erwähnenswert ist natürlich, dass das Zurücksetzen des Draghi-Effekts mit . zusammenfiel das Aufflammen der Inflation nell’area euro (und nicht nur).

Die Staatsanleihemärkte der gesamten Eurozone warten gespannt auf die nächste Sitzung der EZB, die für den 16. Dezember geplant ist. die pandemische QE und das traditionelle APP-Programm zum Ankauf von Vermögenswerten.