Die Politik der Europäischen Zentralbank wird sich in den kommenden Monaten nicht radikal ändern. Die Entscheidung über die Verlängerung des Pepp, des vom Eurotower aufgelegten geldpolitischen Konjunkturprogramms von 1850 Milliarden Euro zur Bekämpfung der Auswirkungen der Pandemie, das im März 2022 ausläuft, wird im Dezember getroffen, aber selbst wenn es die Bühne verlassen sollte, Der Kauf von Staatspapieren wird in anderer Form fortgesetzt. Vor allem: Die Zinsen werden weder vor 2023 noch danach sinken. An dieser Stelle weist die Präsidentin der EZB Christine Lagarde den deutschen Druck zurück, insbesondere den des Vorstandsvorsitzenden der Deutschen Bank, Chirstian Sewing, der am Morgen aus Frankfurt gesagt hatte: „Das vermeintliche Allheilmittel der letzten Jahre – niedrige Zinsen bei scheinbar stabilen Preisen – es hat seine Wirkung verloren, jetzt kämpfen wir mit Nebenwirkungen. Die Geldpolitik muss dem entgegenwirken, und zwar so schnell wie möglich. „Die Folgen dieser ultralockeren Geldpolitik“, so der Banker, wird immer schwieriger zu korrigieren, je länger die Notenbanken ihren Kurs nicht umkehren.“ Und dafür solle Lagarde sofort handeln, „besser früher als später“.

Es ist bekannt, dass die Bankiers Nordeuropas, und insbesondere die deutschen, die expansive Geldpolitik der EZB seit den Zeiten der quantitativen Lockerung von Mario Draghi immer schlecht verdaut haben, insbesondere die Niedrigzinspolitik, die die Rentabilität der Banken untergräbt . Kredit. Der Präsident der EZB antwortete jedoch sofort (indirekt) während der Anhörung im Wirtschaftsausschuss des Europäischen Parlaments und deutete an, dass der Eurotower seine Ausrichtung nicht geändert hat: „Es geht um die offiziellen Zinssätze, in unserem Prospekt haben wir die drei Bedingungen, die erfüllt sein müssen, bevor die Zinsen steigen. Trotz des aktuellen Inflationsanstiegs bleiben die mittelfristigen Aussichten begrenzt und daher ist es sehr unwahrscheinlich, dass diese drei Bedingungen im nächsten Jahr erfüllt werden.

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Der Preisanstieg, getrieben durch Engpässe in den Lieferketten und steigende Energiekosten, schürt verschiedene Unzufriedenheiten über die Ausrichtung der EZB in Deutschland, wo die Inflation im Oktober dreißig Jahre lang ihren Höhepunkt erreichte und 4 , 6 % erreichte. Die Unzufriedenheit wurde auch durch hitzige Medienkampagnen geschürt, die Lagarde in Myiro versetzten, die von der beliebten Boulevardzeitung Bild als „Madame Inflation“ bezeichnet wurde. Für die EZB sei der Preisrausch aber vorübergehend und es gebe derzeit keinen Druck auf die Löhne, um eine Straffung der Geldpolitik zu rechtfertigen: „Insgesamt erwarten wir weiterhin, dass die mittelfristige Inflation unter unserem neuen symmetrischen Ziel von 2 % bleiben wird“. Zugegeben, dass eine Rückkehr auf ein moderates Niveau „länger als ursprünglich erwartet“ dauern wird, hat der Eurotower-Präsident den Druck auf Energie und Verkehr zurückgeführt. „Die aktuellen Futures-Preise deuten auf eine deutliche Entspannung der Energiepreise im ersten Halbjahr 2022 hin“, so dass wir noch sechs Monate warten müssen, bevor wir eine deutliche Entspannung der Lieferengpässe sehen.

„Wenn die Energiepreise weiter steigen oder Versorgungsprobleme bestehen bleiben, könnte die Inflation höher bleiben als wir derzeit erwarten“ und dies könnte sich auf „höhere Löhne und folglich höhere Preise“ übertragen, erklärte Lagarde. . Bisher sieht die EZB jedoch keine „Beweise dafür in den Daten für Tariflöhne“ und prognostiziert, „dass das Lohnwachstum im nächsten Jahr etwas stärker steigen könnte als in diesem Jahr, aber das Risiko von ‚Zweitrunden‘-Effekten bleibt begrenzt“.

„Der Mangel an Rohstoffen, Ausrüstung und Arbeitskräften belastet die Produktion im verarbeitenden Gewerbe, schwächt die kurzfristigen Aussichten“, erklärte Lagarde, betonte jedoch, „obwohl die Dauer der Versorgungsengpässe ungewiss ist, dürften sie noch mehrere Monate andauern“ und erst im Laufe des Jahres 2022 allmählich zurückgehen.″ Die Inflation in der Eurozone übertraf im vergangenen Oktober die im September zuvor veröffentlichten Prognosen der Europäischen Zentralbank (EZB) und stieg auf 4,1 Prozent Inflation unter unserem neuen symmetrischen Ziel von zwei Prozent zu bleiben“, sagt Lagarde.

Kritiker einer expansiven Geldpolitik haben darauf hingewiesen, dass sich die Zentralbanken anderswo, insbesondere in den USA, darauf vorbereiten, die gegen die Pandemie aufgelegten Programme schrittweise abzuschaffen, indem sie mit dem Auslaufen der Anreize beginnen. Auch Lagarde antwortete darauf: „Wir fahren nicht mit der gleichen Geschwindigkeit, in den USA liegt die Inflationsrate im Oktober bei 6,2 %, in Italien bei 4,1 % und ohne Energie- und Lebensmittelpreise beträgt die Inflationsrate in den USA 4,6 % und 2,1% im Euroraum, über unserem Ziel für uns, aber auf einem überschaubaren Niveau“. Im Dezember wird Frankfurt seine Absicht bekannt geben, sein Wertpapierkaufprogramm anzupassen, aber „es wird weiterhin wichtig sein, dass die Geldpolitik – einschließlich einer angemessenen Kalibrierung der Wertpapierkäufe – die Erholung im gesamten Euroraum und die nachhaltige Rückkehr der Inflation in unsere beiden Länder unterstützt“. Prozentziel.“ Übersetzt: Die Wertpapierkäufe werden nicht von der Bildfläche verschwinden.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf L’HuffPost und wurde aktualisiert.